O prolongamento dos juros elevados no Brasil está começando a afetar significativamente as empresas, especialmente aquelas classificadas como high yield, que são vistas como emissores de maior risco de crédito. Segundo Izak Benaderet, diretor executivo da Porto Asset, o custo da dívida para algumas dessas empresas já supera a própria geração de caixa, aumentando sua vulnerabilidade.
A Porto Asset, que se destacou na Premiação Outliers InfoMoney como Melhor Fundo de Previdência Renda Fixa Crédito Privado, observa que o cenário atual exige maior seletividade dos investidores em crédito privado. Benaderet destaca a importância de avaliar não apenas a remuneração oferecida pelos títulos, mas também a capacidade de pagamento, o endividamento e a geração de caixa dos emissores.
Risco e Seletividade no Crédito Privado
O cenário de juros elevados reforça a necessidade de uma análise criteriosa dos emissores de crédito. Um retorno mais alto pode indicar um risco maior de inadimplência, e a Porto Asset trabalha com a perspectiva de continuidade do ciclo de flexibilização monetária. A gestora prevê mais um corte de 0,25 ponto percentual na Selic, com possibilidade de novas reduções nas reuniões de 2026.
Essa expectativa é sustentada pela deterioração das condições de crédito e sinais de enfraquecimento da atividade econômica. A Porto Asset também projeta um desempenho mais fraco do PIB em 2027 em comparação a 2026.
Oportunidades na Volatilidade
Apesar dos desafios, o ambiente atual pode abrir oportunidades no crédito privado. Empresas com estruturas de capital mais robustas e melhor posicionamento competitivo tendem a ganhar participação de mercado durante períodos de desaceleração econômica. A volatilidade pode criar distorções de preço entre títulos com riscos semelhantes, permitindo ajustes nas carteiras para capturar spreads mais atrativos.
“Períodos de maior volatilidade podem gerar distorções de preço entre ativos com perfis de risco semelhantes, criando oportunidades de arbitragem”, comenta Benaderet.
Izak Benaderet
Os ativos do Porto Prev Cred Priv passam por análises qualitativas e quantitativas antes de serem incluídos nos portfólios, recebendo uma classificação interna de risco e aprovação do Comitê de Crédito & ASG da gestora.
Horizonte da Previdência
Nos fundos de previdência, o horizonte mais longo permite uma maior exposição a créditos corporativos e Fundos de Investimento em Direitos Creditórios (FIDCs), ampliando o universo de ativos de longo prazo. No entanto, a qualidade de crédito e a liquidez continuam sendo prioridades.
A Porto Asset também avalia que o comportamento do dólar no exterior pode limitar uma depreciação mais intensa do real, mesmo com uma eventual piora das expectativas domésticas. Espera-se que o próximo governo promova ajustes fiscais em 2027, o que pode ajudar a conter pressões sobre o câmbio.